Банк России во второй раз с начала года смягчил денежно-кредитную политику, снизив ключевую ставку до 15% годовых, на фоне замедления инфляции и охлаждения экономики.
Совет директоров ЦБ на заседании 20 марта отметил, что экономика приближается к траектории сбалансированного роста: после всплеска цен в январе текущий рост цен в феврале заметно замедлился, а устойчивая инфляция, по оценке регулятора, находится в диапазоне 4–5% в пересчете на год. Годовая инфляция на 16 марта оценивается на уровне около 5,9%, при этом прогноз ЦБ предполагает ее снижение до 4,5–5,5% в 2026 году и закрепление около 4% во втором полугодии.
Регулятор констатирует ослабление перегрева экономики: по оперативным данным и опросам бизнеса рост деловой активности в начале 2026 года замедлился, потребительский спрос остыл после ажиотажной динамики конца 2025 года на фоне ожиданий повышения НДС и утилизационного сбора. Напряженность на рынке труда постепенно снижается — доля компаний, испытывающих дефицит кадров, опустилась к минимумам с середины 2023 года, работодатели планируют более умеренные индексации зарплат, хотя рост оплаты труда все ещё опережает производительность.
Денежно-кредитные условия немного смягчились вслед за снижением ставок на финансовом рынке, но в целом остаются жесткими, неценовые условия кредитования по-прежнему строгие, а кредитная активность и склонность населения к заимствованиям в начале года сдержанны. При этом ЦБ считает, что проинфляционные риски по-прежнему преобладают: основные угрозы связаны с внешними шоками, геополитикой, высокими инфляционными ожиданиями и риском более длительного отклонения экономики выше сбалансированной траектории, тогда как дезинфляционные риски — с возможным более сильным, чем ожидается, охлаждением внутреннего спроса.
Банк России исходит из текущих параметров бюджетной политики и допускает, что в случае их изменения настрой денежно-кредитной политики придется корректировать. В ближайшие месяцы регулятор будет решать вопрос о дальнейшем снижении ставки, ориентируясь на устойчивость замедления инфляции и динамику ожиданий, резюме обсуждения ключевой ставки опубликуют 1 апреля, а следующее заседание по ставке запланировано на 24 апреля.
