Up

WorldClass

Вы читаете новости региона:
Абирег Воронеж
#лучшедома
USD EURO

Антикризисная конференция

Главная Без купюр Газета «Известия» // Игра на снижение

26.07.2019, 17:00

Газета «Известия» // Игра на снижение

Газета «Известия» // Игра на снижение

Финансовый аналитик Александр Осин специально для «Известий» – о том, почему, уменьшив ставку, ЦБ рискует оказаться непоследовательным.

Мировой рынок с особым трепетом ожидает снижения ключевых ставок главными мировыми регуляторами, прежде всего – Федеральной резервной системой (ФРС) и Европейским центральным банком (ЕЦБ). В последний раз ЕЦБ ослаблял монетарную политику в 2011 году, а ФРС – в 2008-м. За эти годы особых поводов понижать ставку у них не было. Инфляция в развитых странах постепенно замедлялась, а потом начала повышаться. Центробанки, как правило, не снижают ставки на растущих ценах, поскольку это лишь усиливает давление на стоимость товаров.

А в конце прошлого года инфляция в США «выстрелила» на 3%, что было на тот момент заметно выше ее средних значений, не отклоняющихся от других макропоказателей. Этот всплеск испугал рынок – он отразил долгосрочные риски, которых никто в ближайшее время всерьез не рассматривал. Они сформировались под влиянием экстремально мягкой политики национальных регуляторов в развитых экономиках в период самых острых финансовых кризисов нового века. Речь идет об ипотечном секторе США и рынке долга периферийных стран ЕС в период с 2008 по 2012 год.

В тяжелые времена произошло естественное замедление инвестиций, ВВП и затем, как следствие, инфляции. Проблема в том, что кризис фактически нивелировал рост цен, который должен был случиться на фоне мягкой монетарной политики, если бы экономика развивалась, а не падала.

Как правило, Центробанки приветствуют замедление инфляции и стремятся сгладить ее в долгосрочной перспективе. Это и произошло: в середине 2019 года ФРС объявила о планах смягчить монетарную политику, чтобы разогнать рост цен. Это совпало с коррекцией долгосрочного тренда на постепенное ускорение инфляции. Она обусловлена техническими и макроэкономическими факторами.

И вот в этих условиях глобального рынка Российский ЦБ готовит свое июльское решение по процентной ставке. Потенциал понижения в любом случае – учитывая сказанное выше – не представляется значительным, несмотря на громкие заявления о возможно резком (на 0,5 п.п.) ослаблении. В особенности с учетом того что экономика РФ недостаточно монетизирована. Дальнейшее понижение ставок ЦБ РФ создает риски шока при ухудшении глобальных условий. Всё это дает повод мировым инвесторам усомниться в том, что наш регулятор способен оперативно реагировать на конъюнктуру и эффективно стабилизировать ситуацию.

Однако ЦБ не стоит недооценивать. С трудом верится в активное снижение базовых ставок, поскольку в нынешней ситуации это представляется деструктивным и даже опасным для среднесрочных перспектив экономики. Кроме этого, существенное смягчение кредитной политики регулятора приведет к активизации спекуляций. Поэтому вряд ли ЦБ пойдет ва-банк, он скорее продолжит пассивно следовать за рынком.

Хотя все ждут этого, не исключено, что в июле ЦБ не изменит ставку. Ее снижение будет стимулировать рынок на новый раунд игры против нацвалюты. Однако регулятор обозначил, что стремится ограничить рост курса рубля. С 1 июля он повысил нормы резервирования по депозитам в валюте, что должно было снизить их доходность и за счёт этого сократить разницу в инвестиционных рисках между вложениями в долларах (или в евро) и в рублях. Таким образом, снижение ставки в июле с точки зрения регулирования ситуации на валютном рынке будет выглядеть несколько противоречиво, что не похоже на типичную для ЦБ последовательность.

Во-вторых, действия регулятора, связанные с поддержкой потребзаймов, уже активно критикуются Минэкономразвития, а снижение ставок – это мера, напрямую стимулирующая кредитную активность. Впрочем, циклическое замедление инфляции в России в ближайшие месяцы продолжится. Ориентировочный уровень ключевой ставки ЦБ на конец 2019 года – от 7 до 7,25%.

Автор – финансовый аналитик.

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции.

Александр Осин
Газета «Известия», 00:01, 26.07.2019

Комментарии на Facebook.com
Добавьте «Абирег» в свои избранные источники
Вопрос недели
Будет ли у вас отпуск этим летом?
Всё идет по плану
Пандемия внесла свои коррективы
Отпуск отменился
Потерял работу
Об отпуске можно забыть на пару лет
 3953 
Защита: Введите код c картинки
Результаты
Комментарии к публикациям
Артур, это жизнь сама убила, все идет все меняется и бесполезно это не признавать. То что было на допустим 1990 год, не конкурентоспособно в 2020-м, и...
Павел, 05.06.2020, 22:27:21
"Два законодателя решили передать мандат В«по наследствуВ»" --- да пора, пора уже вводить наслЕдование - а то одни хлопоты и суета , блин ))) Вон и ...
сосед, 05.06.2020, 18:27:04
Поправляйтесь, Михаил Александрович!
Егор, 05.06.2020, 17:14:13
Опять деревья в неположенном месте дорогу перебегают!
Столб, 05.06.2020, 16:59:28
зато красиво будет
Гость, 05.06.2020, 16:40:23
Молодцы наши главы убили производство теперь займутся постройкой жилых зданий и магазинов.
Артур, 05.06.2020, 16:19:37
Не иначе опять китайские братья заказик подкинули.
Коровьев, 05.06.2020, 14:08:49
СВЕЖИЕ НОВОСТИ НА ПОЧТУ

ZHD

Русфонд Воронеж

Orphus

Агентство Бизнес Информации (ABIREG.RU)
Воронеж т.ф.+7 (473) 212-02-88
Липецк т. (4742) 90-06-85, Курск т. (4712) 36-00-87
Орел т. (4862) 78-12-64, Тамбов т. (4752) 43-54-61
Белгород т. (4722) 50-05-84,  Москва т. (495) 560-48-82
info@abireg.ru

IOS Android
Картотека
Группа Абирег использует систему проверки контрагентов Картотека.ru
Создание сайта - "Алекс"

Агентство Бизнес Информации (ABIREG.RU)
Воронеж т.ф.+7 (473) 212-02-88
Липецк т. (4742) 90-06-85, Курск т. (4712) 36-00-87
Орел т. (4862) 78-12-64, Тамбов т. (4752) 43-54-61
Белгород т. (4722) 50-05-84,  Москва т. (495) 560-48-82
info@abireg.ru