Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14%

Совет директоров Банка России 11 сентября 2026 года сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Регулятор объяснил решение ускорением устойчивого роста цен в последние месяцы при сохранении повышенных инфляционных ожиданий.
ЦБ будет принимать дальнейшие решения в зависимости от динамики инфляции, инфляционных ожиданий, а также внутренних и внешних условий. Следующее заседание по ключевой ставке назначено на 23 октября.

По оценке Банка России, в июле текущий рост цен с сезонной корректировкой составил 11,6% в годовом выражении после 5,3% в среднем во втором квартале. Базовая инфляция выросла до 7% после 4,6% кварталом ранее.

Среди причин регулятор выделил подорожание моторного топлива и плодоовощной продукции. При этом рост цен на бензин и другое топливо, по оценке ЦБ, начал отражаться и на устойчивой составляющей инфляции.

Диапазон оценки устойчивого роста цен Банк России повысил до 5–6% в пересчете на год. Годовая инфляция на 7 сентября оценивалась в 6,3%.

В базовом сценарии ЦБ ожидает, что инфляция по итогам 2026 года составит 6–7%. Вернуться к целевому уровню в 4% она должна в 2027 году, после чего, как рассчитывает регулятор, будет находиться около этой отметки.

Экономика в третьем квартале растет умеренными темпами, отмечает Банк России. Потребительский спрос замедляется, хотя остается повышенным, а инвестиционная активность восстанавливается относительно начала года. Напряженность на рынке труда постепенно снижается: дефицит кадров сокращается, рост зарплат замедляется, но разрыв между темпами роста оплаты труда и производительности пока остается существенным.

ЦБ считает, что проинфляционные риски на среднесрочном горизонте усилились и преобладают над дезинфляционными. Среди них — возможный рост внутреннего спроса, длительное выбытие производственных мощностей в отдельных секторах, высокие инфляционные ожидания, а также опережающий рост зарплат.

Отдельным фактором остается бюджетная политика. В июле базовый сценарий Банка России предполагал постепенное снижение структурного первичного дефицита бюджета до нуля в 2029 году. Параметры уточнят после внесения правительством в Госдуму новых бюджетных проектировок. Если дефицит окажется выше ожидаемого, ЦБ допускает необходимость более жесткой денежно-кредитной политики.

Кредитная активность в последние месяцы оставалась повышенной главным образом за счет корпоративного сегмента. Розничное кредитование росло умеренно, а склонность населения к сбережениям несколько снизилась, но остается высокой.